미 채권 시장 및 증시 동향: 긍정론 vs. 부정론 (June 14, 2020)

미, (비금융기관) 회사채 규모 폭증, 미 GDP 대비 50%에 근접하고 있으며 역대 최고 규모. 지난 1분기까지의 데이터이며 2분기에는 더 증가할 것으로 관측. 최근 연준의 기준 금리 0%대 인하로 낮아진 조달비용과, 코로나 사태로 인한 기업 유동성 해소를 위해 미국 내 채권 발행액이 역대 최고치를 보이고 있음.

아울러, “좀비 기업” 역시 증가세. “좀비 기업”이란 영업이익으로 이자비용 마저도 커버할 수 없는 기업들로서, 본 차트는 미국 내 10년 이상된 상장회사 중, 이자보상배율 (영업이익/이자비용)이 3년 연속 1 미만인 회사의 비중을 나타내고 있음. 2000년대 초반 이후 지속 증가 중.

이런 분위기 하에서, Wall 가에서는 최근 뉴욕 증시의 급격한 상승 랠리에 대해 회의적 시각이 대두되고 있음

• 이유는 불확실한 경기회복, 코로나 사태의 불안감, 및 11월 미 대선 불확실성 등

• DoubleLine Capital LP, Guggenheim Partners LLP 등의 펀드 매니저들, “ 현재 주식은 고평가 상태”

• MFS Investment Management 수석 전략가, “현재 랠리에 매우 놀랐고, 불안감을 느낀다”

• Jeremy Grantham, “현 시장은 긍정론에 일방적으로 쏠린 듯“

그러나 여전한 긍정론도 존재함

• “Fed와 싸우지 마라”: 미 연준이 무제한 양적완화와 다양한 기업 유동성 프로그램 등, 시장 부양에 필요한 모든 정책 수단 가동 중

• 풍부한 시중 현금 및 유동성

• “FOMO trade”- Fear of missing out earning opportunity: 수익 기회를 놓치고 있다는 불안감으로 덩달아 뛰어든 투자자들이 랠리에 기여하고 있음

월가의 컨센서스는 향후 뉴욕증시가 상승하더라도, 지금껏 보여왔던 것처럼 강한 랠리가 지속되기는 힘들 것으로 예측하고 있음

👉 방송링크: https://youtu.be/n0lukJkUJ58